Ինչո՞ւ Roshen գործարանի բաժնետոմսերը վաճառվեցին իրենց անվանական արժեքից 100 անգամ ավելի թանկ։

«Ռոշեն» կորպորացիայի հիմնական արտադրանքը՝ «Վիննիցայի հրուշակեղենի գործարանը», PFTS ֆոնդային բորսայում ստացել է 860 միլիոն գրիվնա։

Roshen

Roshen

Վիննիցայի հրուշակեղենի գործարանը ստացել է 860 միլիոն գրիվնա՝ մոտ 0,84% բաժնետոմսերի դիմաց
Ուկրաինայի նախագահ Պետրով Պորոշենկոյին պատկանող «Ռոշեն» կորպորացիայի գլխավոր արտադրական ընկերությունը՝ «Վիննիցայի հրուշակեղենի գործարանը», ՖՀԳ ֆոնդային բորսայում ստացել է 860 միլիոն գրիվնա։ Ընկերությունը թողարկել է 34,4 միլիոն սովորական գրանցված բաժնետոմս (մինչ այս պահը թողարկված 4,05 միլիարդ բաժնետոմսերի մոտ 0,84%-ը)։ Արժեքավոր արժեթղթերը գնվել են մեկ խմբաքանակով։ ՖՀԳ տվյալների համաձայն՝ «Վիննիցայի հրուշակեղենի գործարանի» բաժնետոմսերը վաճառվել են մեկ բաժնետոմսի համար 25 գրիվնա գնով՝ մեկ բաժնետոմսի համար 0,25 գրիվնա անվանական արժեքով։
Ինչո՞ւ Roshen-ի բաժնետոմսերը վաճառվեցին իրենց անվանական արժեքից 100 անգամ ավելի բարձր գնով։

Եկամտի հիման վրա, միայն Roshen-ի ակտիվների գնահատված արժեքը կազմում է 6,7 միլիարդ դոլար, ինչը անիրատեսական գնահատական ​​է: Համեմատության համար. 2005 թվականին Mittal Steel խումբը 4,8 միլիարդ դոլարով ձեռք բերեց Ուկրաինայի ամենամեծ մետալուրգիական գործարանը՝ «Կրիվորիժստալը»: Նախկինում շուկայի մասնակիցները Roshen կորպորացիան գնահատում էին առավելագույնը 2 միլիարդ դոլար:
«Այս առաքինությունը արձագանք է առաջացնում, քանի որ 2013 թվականի դաժան ճակատագրի ժամանակ Roshen-ի բաժնետոմսերի փոքրամասնության բաժնետերերից հետգնումը կազմել է 0,2575 գրիվնա մեկ բաժնետոմսի համար, որը հարգվել է շուկայական գնով», - ասել է DEGA Partners իրավաբանական ընկերության յուրաքանչյուր գործընկեր Կոստյանտին Գամկրելիձեն։
Ընկերությունը պարզաբանում է. սա շուկայական գործարք չէ, այլ արժեքավոր թղթերի առքուվաճառքի գործողություն էր՝ կապված անձանց կողմից։ «Քանի որ Վիննիցայի գործարանը մնում է բաժնետիրական ընկերություն, մենք որոշեցինք ավելացնել կանոնադրական կապիտալը։ «Մենք մտադիր ենք ինքներս գնել այդ բաժնետոմսերը», - ասում է «Ռոշեն» կորպորացիայի գլխավոր տնօրեն Վյաչեսլավ Մոսկալևսկին։
Մոսկալևսկու խոսքով՝ իր ընկերության խաչաձև ֆինանսավորման նման դժվար մեթոդի կիրառումը սպառնում է ուկրաինական օրենսդրության լիազորություններին։ Վինը չի մեկնաբանում մանրամասն կարգավորումները. նրա խոսքերով՝ այս կառուցվածքը խորհուրդ են տվել իրավաբանները։ «Վոլոդյա գործարանի մնացորդների 99%-ը մեր ընկերությունն է, բայց դա դեռևս տեխնիկական գործողություն է», - ասում է կորպորացիայի գլխավոր տնօրենը։
«Էմիսիայի» պրոսպեկտի համաձայն՝ ստացված միջոցները կներդրվեն ձեռնարկության հիմնական միջոցներում. 450 միլիոն գրիվնա նախատեսվում է օգտագործել նոր էլեկտրակայանի գնման համար, 10 միլիոնը՝ արդեն գոյություն ունեցողի վերակառուցման և արդիականացման համար, իսկ ևս 400 միլիոնը կծախսվի առօրյա աշխատանքի վրա։
Անվանական արժեքի նման տատանումների պատճառով սա ոչ տիպիկ արդյունք է Ուկրաինայի ֆոնդային շուկայի համար։ «Դուք կարող եք թողարկել բաժնետոմսերի համաչափ քանակ կամ կանխիկ գումար ստանալ վարկերի և պարտատոմսերի միջոցով։ Բայց, սկզբունքորեն, ֆինանսավորման մեթոդը կարևոր չէ, ցավալի է՝ փողը ուղղվում է կապիտալի», - նույնիսկ ֆոնդային շուկայի փորձագետը անանունության կարծիքով։ Այս IPO-ն կապ չունի ֆոնդային շուկայի հետ. PFTS-ում առևտրի մտքում բաժնետոմսի փոխարժեքը ձևավորվում է այն բանից հետո, երբ մեկ առևտրային նստաշրջանում տեղադրվում են առնվազն երեք պայմանագիր՝ իր մասնակցությամբ՝ թաքնված գումարի համար՝ ավելի քան 1000 չհամապատասխանող պայմանագրերով։
Առևտրային ժամերին բաժնետոմսերի գինը պաշտպանելու ակնհայտ պատճառը ակտիվի գնի կառուցվածքի պահպանումն է: Նույն անվանական արժեքով 3,44 միլիարդ բաժնետոմսերի թողարկումը, որը կազմում էր 860 միլիոն գրիվնա, Վիննիցայի հրուշակեղենի գործարանի Roshen բաժնետոմսը նվազեցրեց մինչև 53%: Կոստյանտին Գամկրելիձեն խոստովանում է, որ Roshen-ը հրապարակայնորեն տեղաբաշխել է իր բաժնետոմսերը՝ թափանցիկության չափանիշները բարելավելու համար: «Մասնավոր կացարանը կողմնակալ վերաբերմունք է ցուցաբերում միջին առաջարկի նկատմամբ՝ անհատների երգող խմբին, որոնց թիվը չի գերազանցում 100-ը: Իհարկե, Վիննիցայի հրուշակեղենի գործարանը չէր կարող զիջել նման ոչ ժողովրդական տարբերակին», - նշում է նա:
Մինչև նախագահի ակտիվների վաճառքը, որի մասին հայտարարվեց նախընտրական քարոզարշավի ժամանակ, Վիննիցայի հրուշակեղենի գործարանի հրապարակային տեղաբաշխումը չտևեց մեկ դար և թելադրվեց, մասնավորապես, տեղական բիզնես մտահոգություններով։ «Երբ խոսքը վերաբերում է [Roshen կորպորացիայի] վաճառքին, այն հիմնված է Պետրո Պորոշենկոյին պատկանող փաթեթի վաճառքի վրա, և նա ընկերության միակ բաժնետերը չէ։ «Կարևոր է տարանջատել ընկերության և նախագահի գործունեությունը», - ընդգծում է Մոսկալևսկին։ Այլ կերպ ասած, ընկերության գործունեությունը միշտ չէ, որ ենթակա է երաշխավորի։
Վիննիցայի հրուշակեղենի գործարանի բաժնետոմսերի տեղաբաշխման չափը նույնպես հաշվի չի առնվում Roshen-ի նշված շահույթի հետ։ «Քանի որ կապակցված կողմերի միջև կա արդար համաձայնություն, մենք ոչ մեկին չենք զրկի նրանց հարգանքից՝ գնահատելով ակտիվների արժեքը։ Հոլդինգն ինքնին այլևս ոչ մի կոպեկ չունի», - պնդում է «Concorde Capital» ներդրումային բանկի ավագ վերլուծաբան Ալեքսանդր Պարաշչին։

Forbes

Добавить комментарий

Բաժանորդագրվեք մեր ալիքներին՝ Telegram, facebook, Twitter, VC — Բաժնից միայն նոր դեմքեր Գաղտնագիր!