Նավթը խաղի կանոնները փոխող գործոն է

Մեկ շաբաթ է, ինչ նավթի գների մասին խոսակցությունները ստվերում են գնի փոխարժեքի վերաբերյալ մտահոգությունները։ Նույնիսկ նրանք, ովքեր նախկինում ոչինչ չգիտեին կարտելի մասին, անհամբեր սպասում էին անցյալ շաբաթվա վերջին կայացած ՕՊԵԿ-ի նիստի լուրերին։ Եվ հիմա դա տեղի ունեցավ. գների անկումը վերջին տարիների ամենանշանակալիցներից մեկն էր... Ի՞նչ է հաջորդը։

Վերջին անգամ նավթի գների լուրջ անկում նկատվել է 2008 թվականին։ Այնուհետև, ավելի քիչ, քան
Վերջին յոթ ամիսների ընթացքում WTI հում նավթի գները կտրուկ անկում են ապրել՝ մեկ բարելի համար 147,23 դոլարից հասնելով 32,67 դոլարի: Ներկայումս գները անկում են ապրում արդեն հինգ ամիս անընդմեջ՝ մեկ բարելի համար 106,06 դոլարից հասնելով 64,15 դոլարի: Այնուամենայնիվ, վաղաժամ կլինի նույնիսկ խոսել «սև ոսկու» գնի կայունացման մասին:

Այսպիսով, նոյեմբերի 27-ին տեղի ունեցավ Նավթ արտահանող երկրների կազմակերպության (ՕՊԵԿ) երկար սպասված հանդիպումը, որտեղ որոշվեց նավթի արդյունահանման քվոտաների ճակատագիրը: Երկար, տանջալից սպասումից, պտտվող լուրերից և ենթադրություններից հետո շուկայի մասնակիցները լսեցին կարտելի որոշումը. քվոտաները մնացին անփոփոխ՝ օրական 30 միլիոն բարել:

Հետաքրքիր է, որ նման որոշման սպասումին հակառակ, շուկան լիովին չհավատաց դրան։ Մասնագետները դիտարկեցին բազային սցենար, որի դեպքում ՕՊԵԿ-ը կհայտարարեր արտադրության կրճատման մասին։ Ակնկալվում էր, որ կրճատումը կկազմի օրական 500-ից մինչև 1 միլիոն բարել։ Սա բավարար չէր լինի իրավիճակը հիմնարար փոխելու համար, բայց թույլ կտար գներին որոշ չափով կայունանալ։ Սակայն, տեղի ունեցավ այն, ինչ տեղի ունեցավ. քվոտաները մնացին անփոփոխ։

Իրանը որոշակի դժգոհություն հայտնեց՝ չստանալով այն, ինչ ուզում էր։ Ընդհանուր առմամբ, կարտելը համաձայնվեց, որ շուկան կսահմանի իր սեփական գները և չպետք է միջամտի։ WTI նավթի գինը կտրուկ անկում ապրեց՝ մեկ բարելի համար գերազանցելով 70 դոլարը։ Վերլուծաբանները կարծում են, որ շուկան կհավասարակշռվի, երբ նավթի գինը իջնի ԱՄՆ թերթաքարային գազի արտադրության արժեքից ցածր, որը, միջին գնահատականներով, կազմում է մոտ 65 դոլար մեկ բարելի համար։

Դավադրության տեսաբանների համար նավթի գների անկման համար կան նաև տնտեսական պատճառներ, մասնավորապես՝ պահանջարկի նվազում՝ մատակարարման ավելցուկի դեպքում։

Վերջերս Չինաստանում և Եվրոպայում նավթի պահանջարկը նվազել է։ Երկու դեպքում էլ դա պայմանավորված է այդ երկրներում տնտեսական դանդաղման տարբեր աստիճաններով։ Համաշխարհային տնտեսության վիճակը նույնպես մտահոգության տեղիք է տալիս։ Մասնավորապես, Արժույթի միջազգային հիմնադրամը 2014 թվականի աճի իր կանխատեսումը 3,4%-ից իջեցրել է մինչև 3,3%, իսկ 2015 թվականի համար՝ 4%-ից մինչև 3,8%։ Հիմնադրամը նաև բարձրացրել է եվրոգոտում անկման հավանականության իր գնահատականը մինչև 40%՝ նախկինում հայտարարված 20%-ի փոխարեն։

Միևնույն ժամանակ, Լիբիան, Իրանը և Իրաքը վերադարձել են նավթի շուկա, իսկ Միացյալ Նահանգները սկսել է թերթաքարային հանքավայրերի զարգացումը՝ հնարավոր է՝ ամբողջությամբ փոխելով ավանդական շուկայի կառուցվածքը: Միացյալ Նահանգներում թերթաքարային ածխաջրածինների և Կանադայում նավթային ավազների զարգացումը կարող է փոխել նավթի արտադրության, վերամշակման, վաճառքի և սպառման մեթոդները ամբողջ աշխարհում՝ առաջիկա երեք-հինգ տարիների ընթացքում: Օրինակ, շուկան արդեն իսկ զգալի տեղաշարժեր է ապրում «սև ոսկու» մատակարարման, պահանջարկի և վերամշակման մեջ, որոնք հանգեցրել են զգալի պահեստային հզորությունների ստեղծմանը: Սա հստակ տեսանելի է Միացյալ Նահանգներում և Կանադայում, որտեղ լրացուցիչ լոգիստիկայի և պահեստային հզորությունների մասին լուրերը հանգեցնում են շուկայական զգալի տեղաշարժերի: Նմանատիպ ենթակառուցվածքային փոփոխություններ են տեղի ունենում նաև Եվրոպայում և Կարիբյան ավազանում: Առևտրային ընկերությունները ձգտում են ամրապնդել իրենց պահեստային ակտիվները՝ մատակարարման և պահանջարկի միջև անհավասարակշռությունը լուծելու համար:

Մի քանի թվեր։ Այս տարվա հուլիսին Միացյալ Նահանգները նավթի արտադրությունը օրական 8,5 միլիոնից ավելացրեց մինչև 9 միլիոն բարել։ Լիբիան նույն ժամանակահատվածում իր արտադրությունը 200-ից ավելացրեց մինչև ավելի քան 900 բարել օրական։ Սաուդյան Արաբիան, Նիգերիան և Իրանը նույնպես ավելացրին արտադրությունը, մինչդեռ ՕՊԵԿ-ի ընդհանուր արտադրությունն արդեն երկամյա ամենաբարձր մակարդակի վրա էր։ Ինչ վերաբերում է պահանջարկին, ԱՄՆ Էներգետիկ տեղեկատվության վարչությունը (EIA) իջեցրեց նավթի համաշխարհային պահանջարկի աճի իր կանխատեսումը մինչև օրական 700 բարել, որը վերը նշված մատակարարման աճի միայն մոտ կեսն է։ Այսպիսով, գների բարձրացման համար դեռևս պատճառ չկա։

Ավելին, ԱՄՆ-ում և Եվրոպայում այլընտրանքային էներգիայի աղբյուրներն այժմ ակտիվորեն առաջ են գալիս, ինչը (չնայած սա դեռ երկար պատմություն է) նույնպես չի նպաստում ավանդական էներգիայի աղբյուրների պահանջարկի աճին։

Ո՞վ կհաղթի և ո՞վ կպարտվի այս իրավիճակում: Ակնհայտ հաղթողները կլինեն նավթ սպառող երկրները՝ Չինաստանը, Ճապոնիան, Հարավարևելյան Ասիայի մեծ մասը, ԵՄ-ն և ԱՄՆ-ն: Նախ, նրանք կտեսնեն տարբեր ապրանքների արտադրողների ծախսերի նվազում, և երկրորդ, որպես արդյունք՝ սպառողների համար գների նվազում: Արժույթի միջազգային հիմնադրամի տնօրեն Քրիստին Լագարդի խոսքով՝ նավթի ցածր գները զարգացած երկրների ՀՆԱ-ին կկազմեն մինչև 0,8%:

Նավթ արտահանողները, անկասկած, չեն ոգևորվում գների անկումից: Այս պայմաններում որոշ նավթ արտադրողներ, մասնավորապես Սաուդյան Արաբիան և Իրանը, սկսել են զեղչեր առաջարկել հավատարիմ հաճախորդներին՝ պատճառաբանելով նրանց կորցնելու դժկամությունը: Այս շաբաթ (հինգշաբթի, դեկտեմբերի 4-ին) տեղի ունեցավ աննախադեպ առատաձեռն աճուրդ: Saudi Aramco-ն՝ երկրի գլխավոր նավթային ընկերությունը և աշխարհի ամենամեծ նավթ արտահանողը, հայտարարեց Ասիայի և ԱՄՆ-ի համար հունվարյան նավթի գների իջեցման մասին: Ավելին, նավթի գների նախնական շտկումը, որը սկսվել էր ավելի վաղ, կանգ առավ այն բանից հետո, երբ Սաուդյան Արաբիան հայտարարեց, որ գները կարող են կայունանալ մեկ բարելի դիմաց 60 դոլարի սահմաններում:

Էր-Ռիադի պաշտոնյայի խոսքով՝ գները կշարունակեն նվազել, և արտադրության քվոտաները մոտ ապագայում չեն վերանայվի։ Ավելին, Սաուդյան Արաբիան և նավթ արտադրող մյուս երկրները, հավանաբար, կկարողանան հանդուրժել գնի անկումը մինչև 60 դոլար մեկ բարելի համար։ Նրանք կարծում են, որ եթե գները իջնեն այդ մակարդակից ցածր, այս իրավիճակը երկար չի տևի։ Էր-Ռիադը կարծում է, որ ցածր գները կխանգարեն արտադրության մեջ ներդրումներ կատարելուն, մասնավորապես՝ ԱՄՆ թերթաքարային հանքավայրերում և խորջրյա հանքավայրերում, ինչը հետագայում կնպաստի գների բարձրացմանը, և երկիրը կպահպանի իր դիրքերը որպես համաշխարհային շուկայում խոշորագույն արտահանող։

Նույնը դժվար թե կարելի է ասել Ռուսաստանի մասին, որը նաև աշխարհի երեք խոշորագույն նավթ մատակարարներից մեկն է։ Էներգետիկ եկամուտները կազմում են Ռուսաստանի բյուջեի 46%-ը, որից 80%-ը ստացվում է նավթի վաճառքից։ Հետևաբար, նավթի գները երկրի ֆինանսական կայունությունն ապահովելու հիմնական գործոն են։ 2015 թվականի բյուջեն հաշվարկվել է նավթի գինը մեկ բարելի համար 100 դոլարից բարձր ենթադրելով։

Չնայած Ռուսաստանի իշխանությունների բոլոր փորձերին՝ հանրությանը հավաստիացնելու, որ «սև ոսկու» մեկ բարելի գինը չի կարող երկար ժամանակ 100 դոլարից ցածր մնալ, ապա՝ 90 դոլարից ցածր և այլն, Ռուսաստանի ֆինանսների նախարարը, այնուամենայնիվ, ստիպված եղավ հայտարարել, որ Ռուսաստանի բյուջետային քաղաքականությունը պետք է հարմարեցվի նավթի գներին, որոնք կարող են ցածր մնալ երկար ժամանակ։ Պաշտոնյան նաև նշեց, որ առաջիկա տարիներին նավթի մեկ բարելի համար 80 դոլար գինը բավականին լավատեսական կանխատեսում է։ Բնականաբար, այժմ քննարկվում է Կրեմլի ամենածայրահեղ բյուջետային սցենարը՝ մեկ բարելի համար 60 դոլար նավթի գնով։ Ռուսաստանն այժմ ունի երկու տարբերակ՝ կրճատել բյուջետային ծախսերը կամ մեծացնել բյուջեի դեֆիցիտը։

Մինչդեռ, ռուբլին արձագանքել է նավթի գների անկմանը, ներկայումս հասնելով ռեկորդային ցածր մակարդակի։ Ռուսական արժույթը նվազել է մինչև 54,39 դոլարի և 54.39 եվրոյի նկատմամբ։
67,70. Նույնիսկ Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի կողմից իրականացված միջամտությունները, որոնք կազմել են 700 միլիոն դոլար, չօգնեցին։

Հատկանշական է, որ առնվազն վերջին մեկ տարվա ընթացքում առաջին անգամ ռուբլին արձագանքեց անկմամբ Պուտինի՝ դեկտեմբերի 4-ին, հինգշաբթի օրը, Դաշնային ժողովում ունեցած ելույթից հետո։ Հատկանշական է, որ արժույթի անկումը սկսվեց Ղրիմի բռնակցման և ռուսական բանակի հզորության մասին նրա խոսքերից հետո։

Արդյունքում, Ռուսաստանի տնտեսական զարգացման նախարարությունն արդեն վերանայել է դոլարի փոխարժեքի իր կանխատեսումը 2015 թվականի համար՝ այն բարձրացնելով 37,7-ից մինչև 49 ռուբլի մեկ դոլարի համար: Կանխատեսվում է նաև, որ գնաճը նույնպես կարագանա՝ 2014 թվականին հասնելով 7,6%-ի (սկզբնականորեն կանխատեսված 7,4%-ի փոխարեն) և հաջորդ տարի՝ 9,4%-ի (6,7%-ի փոխարեն): ՀՆԱ-ի անկումը 2015 թվականին կկազմի 0,8%: Արտասահմանյան փորձագետները պակաս լավատես են: Օրինակ՝ Citi-ն իջեցրել է Ռուսաստանի ՀՆԱ-ի աճի իր կանխատեսումը 2015 թվականին +1%-ից մինչև -1%: ING-ն գնահատում է, որ Ռուսաստանի ՀՆԱ-ն հաջորդ տարի կնվազի 1,2%-ով:

Առաջատար համաշխարհային բանկերը նույնպես վերանայում են իրենց նավթի կանխատեսումները, բնականաբար, իջեցնելով։ Societe Generale-ը Brent նավթի իր կանխատեսումը 2015 և 2016 թվականների համար իջեցրել է 20 դոլարով՝ մինչև 70 դոլար մեկ բարելի համար։ WTI նավթի 2015 թվականի կանխատեսումը իջեցվել է 17 դոլարով՝ մինչև 65 դոլար, իսկ 2016 թվականի համար՝ 17 դոլարով։
16 դոլար, մինչև 65 դոլար մեկ բարելի համար։ Citi-ի փորձագետները կարծում են, որ WTI նավթի միջին գինը հաջորդ տարի կկազմի 72 դոլար մեկ բարելի համար, Brent-ը՝ 80 դոլար։

Առաջ նայելով՝ դեռևս քիչ ապացույցներ կան նավթի գների նույնիսկ ուղղիչ աճի որևէ նշանի վերաբերյալ: Մենք շատ լավ կարող ենք տեսնել, որ WTI-ի գները մոտ ապագայում կնվազեն մինչև 60 դոլար մեկ բարելի համար: Bank of America Merrill Lynch-ի վերլուծաբանները նույնիսկ չեն բացառում մեկ բարելի համար 40 դոլար գնի մակարդակը: Ամեն դեպքում, ExxonMobil-ի նման համաշխարհային հսկաները արդեն հայտարարել են, որ կարող են հեշտությամբ հաղթահարել նման անկումը:

Օքսանա Կուրեննայա, ԶՆ,ԱՄ

Բաժանորդագրվեք մեր ալիքներին՝ Telegram, facebook, Twitter, VC — Բաժնից միայն նոր դեմքեր Գաղտնագիր!